Stablecoin

Definition und Einordnung

Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, deren Wert an einen externen Referenzwert gekoppelt ist — typischerweise eine Fiat-Währung wie den US-Dollar oder den Euro, seltener an Gold oder einen Korb mehrerer Vermögenswerte. Ziel ist es, die für Bitcoin und Ethereum charakteristische Kursvolatilität auszuschließen und damit Krypto-Infrastruktur für Anwendungen nutzbar zu machen, die einen stabilen Wertmaßstab brauchen — etwa für Zahlungen, Sparprodukte oder Handelspaare.

Per Marktvolumen dominieren bislang die US-Dollar-Stablecoins USDT (Tether) und USDC (Circle), zusammen rund 90 % des globalen Stablecoin-Markts. Im Euro-Raum gewinnt unter der MiCA-Regulierung der EURC (Circle) sowie EURI (Banking Circle) an Bedeutung.

Welche Typen unterscheidet man?

Die wichtigsten Konstruktionsprinzipien sind:

• Fiat-besicherte Stablecoins: Für jeden ausgegebenen Token hält der Emittent (Circle, Tether) eine entsprechende Reserve in Bargeld, kurzlaufenden Staatsanleihen oder bei einer Geschäftsbank. Diese Variante dominiert den Markt.
• Krypto-besicherte Stablecoins: Der Token wird durch andere, überbesicherte Krypto-Assets gedeckt. Beispiel: DAI/USDS aus dem MakerDAO/Sky-Protokoll. Hinterlegt sind typischerweise 150 % des Token-Werts an ETH oder anderen Sicherheiten.
• Algorithmische Stablecoins: Der Wert wird allein über Marktanreize stabilisiert, ohne hinterlegte Reserve. Das prominenteste Beispiel — UST von Terra/Luna — kollabierte im Mai 2022 vollständig und gilt seither als gescheitertes Modell.

Unter MiCA werden Fiat-besicherte Stablecoins als E-Geld-Token (EMTs) klassifiziert. Emittenten benötigen eine entsprechende Lizenz und müssen Liquiditäts-, Reserve- und Eigenkapitalvorschriften einhalten.

Anwendung

Ein Anleger hält 50.000 USDC in einer Wallet bei Bitpanda. Diese Position entspricht jederzeit ungefähr 50.000 US-Dollar — der Kurs bewegt sich typischerweise im Bereich 0,9995 bis 1,0005 USD pro USDC. Die Reserven werden von Circle vierteljährlich durch eine Wirtschaftsprüfung bestätigt und bestehen überwiegend aus kurzlaufenden US-Treasuries.

Der Anleger nutzt USDC, um aus Bitcoin oder Ethereum auszusteigen, ohne in Fiat zu wechseln — und kann die Position bei Bedarf jederzeit zurücktauschen oder über DeFi-Protokolle wie Aave verzinslich anlegen.